此次新政標志著中國藥品集采進入“質(zhì)價平衡”新階段。規(guī)則優(yōu)化劍指“反內(nèi)卷”，引導(dǎo)企業(yè)從價格肉搏轉(zhuǎn)向質(zhì)量競爭。而這正是珍寶島藥業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點。
7月24日，國家醫(yī)療保障局副局長施子海在國新辦新聞發(fā)布會上的表態(tài)震動醫(yī)藥行業(yè)：“第十一批集采將不再以簡單的最低價作為參考”。這一規(guī)則調(diào)整直擊行業(yè)痛點，徹底改變了過去藥品集采中報價內(nèi)卷至“地板價”的惡性循環(huán)。
據(jù)介紹，此次新政核心實現(xiàn)了關(guān)鍵性突破：在中選規(guī)則方面，優(yōu)化了價差計算的“錨點”，不再以簡單最低價作為參考；在質(zhì)量保證方面，要求投標藥品的生產(chǎn)線兩年內(nèi)不存在違反藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范的情形。
“此次調(diào)整標志著中國藥品集采進入‘質(zhì)價平衡’新階段?！币晃会t(yī)藥行業(yè)資深分析師指出，“規(guī)則優(yōu)化劍指‘反內(nèi)卷’，引導(dǎo)企業(yè)從價格肉搏轉(zhuǎn)向質(zhì)量競爭。而這正是珍寶島藥業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點?！?/span>
質(zhì)量為先，呼應(yīng)珍寶島核心競爭力邏輯
政策的轉(zhuǎn)向，勢必帶來價值的重估機遇。對于珍寶島藥業(yè)而言，在第三批全國中成藥集采中，共有14個品規(guī)產(chǎn)品中選，覆蓋心腦血管、抗病毒、呼吸系統(tǒng)三大核心領(lǐng)域。憑借注射用血塞通、血栓通膠囊、舒血寧注射液等拳頭品種，將覆蓋超300億市場份額，構(gòu)筑堅實“政策保底”，為2025下半年營收提供確定性支撐。
而新政對質(zhì)量的強調(diào)，恰好同珍寶島藥業(yè)的核心競爭力無縫呼應(yīng)。企業(yè)多年來構(gòu)建的智慧供應(yīng)鏈體系在“集采2.0時代”將展現(xiàn)出獨特優(yōu)勢。其通過生產(chǎn)基地智能化升級與中藥產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同布局，構(gòu)建起的覆蓋研發(fā)、生產(chǎn)、流通全環(huán)節(jié)的高效供應(yīng)鏈體系，有效確保了產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定、可控。企業(yè)布局全國的智能制造生產(chǎn)線完全符合國內(nèi)新版GMP標準，以質(zhì)量風(fēng)險管理為核心開展精細化管理。并導(dǎo)入卓越績效模式，構(gòu)建起涵蓋藥品創(chuàng)新研發(fā)、生產(chǎn)制造及上市后藥物警戒等全生命周期的質(zhì)量管理體系。同時，企業(yè)通過了ISO9001質(zhì)量管理體系、ISO14000環(huán)境管理體系認證、ISO45001健康安全管理體系認證；建立了領(lǐng)先國內(nèi)同行業(yè)的售后服務(wù)管理體系。此外，AI視覺檢測技術(shù)已應(yīng)用于產(chǎn)品生產(chǎn)，對關(guān)鍵參數(shù)實時監(jiān)控優(yōu)化，進一步保障了生產(chǎn)效率及質(zhì)量。
創(chuàng)新引擎，珍寶島研發(fā)管線的戰(zhàn)略卡位
在新政推動的行業(yè)價值重構(gòu)中，珍寶島藥業(yè)的創(chuàng)新藥布局也即將迎來關(guān)鍵收獲期。企業(yè)1.1類中藥創(chuàng)新藥清降和胃顆粒II期臨床試驗在長沙市第三醫(yī)院成功實現(xiàn)全國首例受試者入組。該品種針對西醫(yī)治療手段匱乏的非糜爛性胃食管反流病寒熱錯雜證，借中醫(yī)整體調(diào)節(jié)優(yōu)勢，將享有市場獨占期與價格優(yōu)勢。不僅將打開十億級細分市場，更將強化珍寶島“學(xué)術(shù)型中藥企業(yè)”的標簽，提升管線整體估值溢價。
在生物創(chuàng)新藥領(lǐng)域，企業(yè)依托參股公司浙江特瑞思藥業(yè)布局ADC賽道，其核心產(chǎn)品TRS005是全球首個進入注冊臨床的CD20靶向ADC，并已獲國家藥監(jiān)局“突破性療法認定”，堪稱國產(chǎn)創(chuàng)新藥上市“最短路徑”。TRS005是珍寶島向高技術(shù)壁壘生物藥轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵落子，隨著II期數(shù)據(jù)讀出、高概率BD推進及上市預(yù)期升溫，估值體系或可被“重新錨定”。
市場共振，未來價值空間增量巨大
分析師指出：“在藥品集采反內(nèi)卷信號釋放背景下，珍寶島憑借行業(yè)領(lǐng)先的質(zhì)控體系及創(chuàng)新藥管線的差異化競爭優(yōu)勢，疊加業(yè)績隨集采落地有望快速反彈的明確預(yù)期，未來有望開啟業(yè)績修復(fù)+估值重塑的雙升行情?！?/span>
“新政本質(zhì)是重構(gòu)醫(yī)藥市場價值分配機制?！闭鋵殟u藥業(yè)總裁閆久江指出。“當集采規(guī)則打破低價魔咒，在患者、企業(yè)、行業(yè)發(fā)展間建立新平衡時，珍寶島藥業(yè)的研發(fā)優(yōu)勢、產(chǎn)品優(yōu)勢、質(zhì)量優(yōu)勢及產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)優(yōu)勢將進一步顯現(xiàn)，企業(yè)價值勢必將獲得進一步重估。”
當資本市場敏銳嗅到政策轉(zhuǎn)向帶來的價值重估機遇，對于珍寶島藥業(yè)這樣手握14個集采中選品規(guī)、構(gòu)建起全產(chǎn)業(yè)鏈質(zhì)量壁壘的中藥頭部企業(yè)而言，集采政策從“控費優(yōu)先”向“質(zhì)量與創(chuàng)新并重”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，正為其打開新一輪增長空間。在政策機遇、企業(yè)優(yōu)勢與資本期望的多重共振下，珍寶島藥業(yè)正形成價值重估合力，企業(yè)發(fā)展韌性將隨同行業(yè)景氣度持續(xù)整體提升，經(jīng)營業(yè)績將實現(xiàn)快速反彈，并刻畫更具成長性的業(yè)績增長曲線。
